암호화폐의 현재 가치 평가

크립토 시장의 세 가지 평가 방법 적용하기

이론적으로 세 가지 방법을 적용하여 Crypto 프로젝트를 평가할 수 있습니다.

 

현금흐름할인법(Discounted Cash Flow : DCF)

산출 방법:

현금흐름할인법은 전통적 금융에서 유가증권의 가치를 평가할 때 뿐만 아니라 다른 많은 투자결정에도 많이 사용됩니다.

이 방법을 사용하려면 3가지 요소가 필요합니다.

• 회사는 수익이 있어야 합니다.
• 향후 몇 년 동안의 수익을 예측해야 합니다.
• 현재 할인가치

모든 크립토 프로젝트에 수익이 있는 것은 아니지만 안정적이고 예측 가능한 미래 수익이 있습니다. 따라서 이 방법은 종종 CEX 와 DEX 프로젝트에 적용되며, 시간이 지남에 따라 안정적인 수익 흐름을 만들어낸 모델에 적용이 용이합니다. (Defillama, Coingecko, CoinMarketCap 등) 

 

이 방법을 사용한 Thorchain 평가 예시

현금 흐름 할인에 의한 Thorchain 평가 모델

 

여기에서 향후 5년 동안 Thorchain의 이익을 가정하여 계산한 다음 현금 흐름을 현재로 할인하고 RUNE의 가격을 산출합니다.

 

현금흐름할인가격결정방식은 전통적인 시장에서 신뢰도가 높은 방법입니다. 

DeFi 이전에는 실제 수익을 창출한 프로젝트가 없었으며 모두 "미래 기술"에 대한 이야기였습니다. 그러나 DeFi가 성장하고 실제 현금 흐름을 생성하기 시작했을 때 전통적인 투자자를 끌어들이기 시작했습니다.

 

이로인해, 현금 흐름이있다면 그것은 평가 가능한 프로젝트가 될 수 있습니다.

 

2020년부터 많은 투자 펀드가 Crypto 시장에 뛰어들고 DeFi에 투자를 하는 것을 볼 수 있습니다. 현재 NFT와 Gaming은 꽤 인기가 있지만 현금 흐름 측면에서 DeFi는 Bitcoin 및 ETH와 같은 일부 최고 코인 다음으로 가장 매력적인 분야입니다.

 

그러나 이 방법 역시 미래현금흐름을 예측하기 매우 어려운 부분이 많기 때문에 많은 단점이 있습니다. 전통적인 시장에서의 예측은 어렵고, 크립토 시장에서의 예측은 훨씬 더 어렵습니다. 단 하나의 요소만 잘못 예측되어 최종 평가 결과에 많은 영향을 미치기 때문에 주의를 요합니다.

 

 

다중 가격 책정 방법

이것은 사용하기 쉽기 때문에 Crypto에서 가장 많이 사용되는 방법입니다.

이 방법을 적용하려면 다음 3단계를 따릅니다.

• "일물일가의 법칙"이 적용될 수 있는 기준을 찾으십시오. (이익, 수익, TVL 등....)
• 해당 산업 기준에 대한 색인을 찾으십시오.
• 프로젝트에 적용합니다.

다음을 보면 더 쉽게 이해할 수 있습니다.

AMM 프로젝트를 평가할 때 많은 사람들이 자주 사용하는 기준 중 하나는 시가총액/거래량입니다.

표는 현재 시가 총액과 거래량이 얼마나 되는지를 보여줍니다. 

아래는 현재 상위 7개 AMM 프로젝트의 시가총액과 TVL을 비교한 표입니다.

현재 7개의 상위 AMM 프로젝트의 시가 총액과 TVL.

 

위의 데이터에서 위의 7 가지 숫자를 평균화하여 업계의 시가 총액 / 거래량 점수를 계산합니다. (7.7+4.8+8.5+0.8+5.2+4.4+2.7)/7 = 4.87

 

다음으로 이 통계를 Sushi에 적용한다면

시가 총액 = 거래량 * (MC/ 섹터 거래량) = $430,000,000 * 4.87 = $2,097,000,000

 

현재 Sushi의 공급량은 192,789,255이므로 1 SUSHI의 가격은 $10.86입니다.

>> Sushi는 동종 업계의 다른 프로젝트에 비해 가격이 적절하게 책정되어있습니다.

 

다중 평가 방법은 다음 3가지 이유로 인해 Crypto에서 많이 사용됩니다.

• 사용하기 쉽고 많은 재정 지식을 요구하지 않습니다.
• 평가 방법에 사용할 수 있는 데이터가 많아 더 정확한 결과를 제공하는 데 도움이 됩니다.
• 장기적으로 5-10년 동안 시장이 매우 불안정하여 정확하게 예측이 어려웠기 때문에 단기적인 투자에 도움을 줍니다.

적용하기 위해서는 평가가 실현 가능하고 매우 정확할 수 있도록 동종 업계의 경쟁사 데이터를 최대한 찾아낼 필요가 있습니다.

• 블록체인(이더리움, BSC, 솔라나, 폴카닷...)
• DEX(Uniswap, Sushi, Pancake, Curve, Balancer, TraderJoe...)
• CEX(바이낸스, 후오비, Okex, FTX...)
• 스테이블코인(UST, Frax, Fei Protocol, Olympus...)

Derivatives, Aggregator 와 같은 표본이 부족한 프로젝트에 적용하기엔 정확도가 떨어집니다.

 

 

자산 기반 가격 책정 방식

이 방법은 Crypto 프로젝트에 거의 적용되지 않습니다.

 

기존 금융에서는 토지, 부동산, 지적재산권 등 유형자산이 많은 기업에 이 방식을 적용했습니다. 그리고 크립토는 일부 기술기업과 마찬가지로 프로젝트 자산이 지적, 하이테크, 유형자산에 비해 측정이 어렵습니다. Crypto 작동방식의 코드는 심지어 오픈 소스가 대부분이기에 독점적인 기술자산이 되기는 어렵습니다.

 

프로젝트의 자산을 재무부라고 생각해 봅시다. 하지면 현재 재무의 대부분은 프로젝트 토큰이며 다른 자산은 거의 없기에 평가 측면에서 큰 의미를 가지진 못합니다.

 

그럼에도 불구하고, NFT DAO(uJenny, Yield Guild Games, MetaCartel...), Ventures DAO(BitDAO, TheLAO...)와 같은 투자 DAO에 이 방법을 적용할 수 있습니다.

 

펀드가 투자하는 자산을 기반으로 해당 펀드의 가치를 평가할 수 있습니다.

예시: uJenny DAO의 자산은 NFT이며 이러한 자산은 2차 시장에서 완전히 가치가 있으므로 uJenny 프로젝트의 하한선 가치를 계산할 수 있습니다.

 

가장 좋은 평가 방법은 무엇입니까?

 

세 가지 평가 방법의 개요:

• 현금흐름할인법: CEX, DEX와 같이 시간 경과에 따른 현금흐름이 명확하고 안정적인 프로젝트에 적용 할 수 있습니다.
• 다중 가격 책정 방식: 단기적으로 가장 유용합니다.
• 자산 기반 가격 책정 방법: NFT DAO 또는 Ventures DAO와 같은 분산 투자 펀드(Investment DAO) 프로젝트에 적용이 용이합니다.

 

그렇다면 가장 좋은 평가 방법은 무엇이라고 생각하십니까?

 

가치평가는 매우 어려운 활동이므로 완벽한 방법은 없다는 것을 알아야 합니다. 각 방법에는 고유한 장점과 단점이 있으며 가장 정확한 최종 결과를 제공하기 위한 요구 사항도 있습니다.

 

그러므로 크립토 시장에 가장 적합한 최적의 방법을 선택하기 위해서는 여러가지 가격 책정 방식을 고려해야 합니다.

많은 방법과 많은 경우를 적용하면 더 높은 정확도와 더 적은 오류로 결과를 얻을 수 있습니다.

 

 

출처 - https://coin98insights.com/  (번역 : 내가)